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周二机构强推买入 6股极度低估

发布时间:2019-04-15 11:36  文章来源:亚洲城  字体:【】【】【

  2016年4月14日,航天信息发布公告,公司拟以发行股份及支付现金的方式购买华资软件100%股权和航天金盾31.12%股权。总对价暂定96,846万元,其中华资软件100%股权对价9亿元,航天金盾31.12%股权交易对价6,846万元。上市公司将以现金方式支付交易对价中的22,520万元,以发行股份方式支付交易对价中的74,326万元,按照44.60元/股的发股价格计算,共计发行16,664,998股。公司于2016年4月15日复牌。

  并购为抓住“大公安”战略性机会。近年随着云计算与大数据技术发展,公安信息逐步成为各类应用实现关键,从东方网力及天源迪科等公司战略向公安方向倾斜推测,公安信息化将会在未来几年有结构性发展机会。航天信息具有国家特一级集成资质,在公安人口信息系统领域处于领军地位,对于各地公安具有资质与渠道优势。华资软件在公安系统科信、刑侦、治安、经侦、禁毒、情报中心、法制、出入境等信息系统中技术水平较高,缺陷为地域限制。航天信息资质渠道优势与华资软件系统广度具有整合效应。航天金盾原为航天信息控股子公司,业务为公安人口信息系统方向,此次收购后将成为航天信息全资子公司。结合2016年3月航天信息与公安部一所签订全面战略合作协议,推测收购华资软件与航天金盾股权实际为航天信息“大公安”战略性布局。

  业绩高增长可持续,财务状况极优秀。根据公司年报,2015年公司实现归属上市公司股东的净利润15.55亿元,位居申万计算机应用行业108家公司第一名,同比增长35.5%。考虑到2016年将全面推行营改增四大行业,预计高增长在2016-2017年可持续。截至2015年12月31日,公司持有货币资金91.0亿元,长短期贷款综合为4200万元。2015年经营性活动现金流净额为25.1亿元,同比增长42.9%,净资产收益率达到22.0%,同比增长4%,财务状况极优秀。

  停牌期间26项利好,极具性价比的投资机会。除开年报披露,根据公司官网航天信息停牌期间出现26项利好,企业金融服务、电子发票、公安、跨境电商、粮食信息化等业务均出现重大进展。航天信息2016年备考PE为26X,2015年增长35.5%。可比公司广电运通2016备考PE29X,2015年增速为11.1%。航天信息于2015年10月12日停牌,当时相关性较高的创业板指数为2216.66点,2016年4月14日创业板指数为2324.40点,指数上升4.9%。公司目前极具投资性价比。

  调整盈利预测,维持“买入”评级。由于航天信息新业务产生利润时点具有不确定性,出于谨慎考虑调整盈利预测。预计2016-2018年公司实现营业收入260.3、293.8、320.1亿元,分别下调16.6%、12.8%,6.9%。预计实现归属上市公司股东的净利润19.8、24.4、27.4亿元,分别下调8.3%、25.3%、9.1%。维持“买入“评级。申万宏源

  工程建设和并表为15年收入主要增长点,经营性现金流大幅改善。①实现营业收入53.8亿(+14.98%),其中工程建设49.3亿(+16.09%),设计规划2.05亿_2.89%),并表申能收入2.39亿。整体毛利率32.36%,下降2.26%,主要系生态湿地业务毛利率下降;②三费率由14.23%上升至15.47%,主要原因为并购导致管理费用率上升2.05%;③公司经营性现金流改善,应收账款占比营收下降4.38%,存货占比下降2.58%。其中,公司金融模式回款8.82亿(总回款43.24亿),后期有望进一步拓展改善现金流。

  公司转型以水生态治理为主的环境修复业务,掘金海绵城市。①公司能够提供集生态城市规划,水利工程设计,市政工程为一体的全产业链服务:②提早布局PPP模式,利用国家推广PPP承接400亿PPP订单,5个项目落地实施;③国家推广海绵城市,公司全产业链总包能力+PPP模式抢占四万亿市场。

  公司收购危废处理.乡镇污水处理企业,布局环保产业。①收购申能环保,吴中固废,金源铜业布局危废产业,申能环保处理量大技术先进,吴中固废正在进行两万吨技术改造,年底完成将会贡献利润;②2016年预期完成上海立源中山环保并购,利用中山环保潜流湿地技术协同主营生态湿地和海绵城市业务,并布局乡镇污水市场。

  国家海绵城市建设加速推进,公司PPP项目落地好于预期,上调盈利预测,继续强烈推荐。海绵城市出台绩效考核标准、例行上报制度以及资金配套等政策,且第一批示范城市项目落地,公司海绵城市项目加速推进,好于预期,我一们上调16-18年EPS至0.97、1.19、1.48元,对应PE为24、20、16倍。一考虑项目落地加速和回款状况改善,维持强烈推荐。中投证券

  公司业绩基本符合预期。公司营收增长良好,若剔除针织品业务14年下半年剥离因素,营收同比增长30.40%。报告期内业绩增长主因之一是公司出售可供出售金融资产宁波银行股权获得6.1亿元投资收益所致。

  扣非后公司净利润为2.1亿元,同比增长62.77%%,主要是公司主营业务利润上升,尤其是四季度正极材料价格上涨使得收入增加所致。报告期内公司正极材料市场份额持续扩大,全年销量1.9万吨,宁乡年产1.5万吨正极材料项目已建成投产,投产后杉杉能源总产能达2.8/年万吨,将成为全球规模最大的正极材料厂商。公司负极材料营收增长迅速,3.5万吨项目预计今年下半年建成投产,项目建成后公司负极材料总产能将达5万吨/年。电解液业务亏损0.37亿,主要系竞争加剧压缩利润空间所致。在锂电材料市场竞争愈发白热化的情形下,公司不断扩充产能,这将拥有更多话语权,进一步巩固公司龙头地位。此外公司还在布局隔膜产品,积极完善锂电池材料产业链。公司是国内唯一锂电池材料产品线包括正极材料、负极材料和电解液的龙头企业之一。经过多年积累,公司作为国内最大的锂电池材料综合供应商,拥有较稳定的客户资源。随着新产能的投放、未来新能源汽车的爆发,公司未来业绩将会有更多亮点。

  公司积极向下游新能源汽车产业进行延伸,大力拓展新能源汽车业务。逐步形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等较完整的产业体系,并整合现有的锂电材料产业及金融支持服务能力。报告期内动力总成和新能源汽车整车及运营推广方面均取得较大进展,其中新能源车收入1.8亿元。公司以互联网+工业4.0的全新发展思维布局新能源汽车产业,致力于打造新能源汽车综合解决方案供应商。从而推进新能源产业链协同发展,未来随着新能源汽车市场逐步放量,公司将会随之全面腾飞,看好公司未来发展。开源证券

  我们自2015年11月20日首次去公司调研,3月23日深度报告《金河生物(002688)-环保形势大好,疫苗蓄势待发》,给予“强烈推荐-A”投资评级;4月1日点评报告《金河生物(002688)养殖后周期黑马,金霉素王者归来》,上调盈利预测和目标价;深度报告发布至今不到一个月的时间,累计涨幅高达44%。

  成本下降、市场份额提升,主业增长显著。随着玉米、煤、电等原料成本下降,药物饲料添加剂业务毛利增长显著;积极推进精细化管理,大幅提高了生产技术水平、降低了成本,市场份额稳中有增。2014年10月完成对潘菲尔德100%股权收购后,海外业务拓展加速,龙头地位得到进一步巩固。

  产品升级焕发新生,兽药制剂迎来爆发。随着药物饲料添加剂品种的丰富和升级,全资子公司动物药业的市场拓展迅速,2015年首次实现扭亏为盈且增幅巨大:营业收入9721万元,同比增幅139%;净利润1739万元,毛利率高达40%,有助于提升公司的盈利能力,增厚收入和净利润。

  污水处理技术领先,轻资产快速扩张。全资子公司金河环保业务拓展迅速,二期提标扩建完成,形成日处理水量8,000-10,000吨、COD70-80吨的工业一级污水处理系统。公司积极实施“走出去”战略,发挥专业治污的优势,将现有第三方治理业务模式在全国范围内快速复制推广,环保业务成长性凸显。

  战略进军动物疫苗,三年再造一个金河。控股子公司金河生物制品完成了对杭州荐量67%股权的收购,成功打造公司第一个疫苗业务运营平台。战略聚焦猪、牛、羊等畜用高端市场苗,猪圆环灭活苗有望率先突破。内生外延并举,动物疫苗板块蓄势待发,三到五年有望贡献1.5亿净利润和50亿市值。

  电力储能电站进入实际应用阶段,削峰填谷盈利模式显现:公司此次与高景科技、锦祥纺织、建屋发展签署储能电站项目合作合同,显示公司电力储能电站已经进入市场推广阶段。其商业模式为苏州中恒普瑞在夜间低谷时按照低谷电价充电储能,在白天用电高峰期时按照实时峰值电价给予一定优惠向三家合作厂商供应电能,赚钱电价峰谷价差。按照总功率8.58MW、储能电量205.92万度/月测算,预计此项目将会给公司带来近千万元利润增厚。未来公司有望继续复制此业务模式实现市场拓展,为公司创造全新的、稳定的收入利润来源。

  能源互联网战略持续推进,充分分享电力体制改革红利:我们重申, 为迎接电力体制改革红利,公司持续完善其能源互联网战略布局,已经形成了电力生产和储能、用电需求侧能源管理、能源互联网云平台、电力购销等多领域布局,为公司创新能源互联网业务模式奠定基础。目前,其子公司中恒云能源已经为客户提供“线上运营+线O 智慧能源服务,线上中恒能源互联网云平台通过大数据、云计算构建“互联网+智慧能源”线上数据运营中心,实现能源精细化管理; 线下则涉及新能源发电、储能、电动汽车充电、主动配电网等微网建设运营,需求侧管理及精细化服务。可以预见,随着公司继续开发出全新业务模式,公司能源互联网业务前景值得期待。

  充电桩进入爆发期,软硬件协调发展确保业绩高速增长:新能源汽车行业迅猛发展催生了大量充电桩市场需求,公司成为充电桩行业爆发的显著受益者。2015年11月公司在国网充电桩招标中中标金额达到9258万元,预计公司将在2016年国网招标中获得更多订单。此外, 得益于软硬件业务协同发展,公司软件业务延续高速增长,为公司整体业绩增长提供坚实保障。

  投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年EPS 为0.42元、0.58元、0.75元,重申“买入”评级。长江证券

  推荐逻辑:赣锋锂业(002460)积极布局上游锂资源,解决原料受制问题;拓展多种原料组合和多种锂产品组合,带给公司更多生产、销售灵活性,从而有利于兑现更多的利润;借力新能源汽车热潮推动的锂产品价格高位,赣锋锂业存在巨大盈利空间。

  我们对锂行业的看法:我们认为,锂资源的重要性已经远超锂盐的生产成本成为控制行业供给的关键因素,动力电池时代的来临,放大了锂盐需求,并进入高速成长期,国内锂行业已经形成双寡头的模式,受制于技术和社区等关系,短期内新增产能释放难以提高,同时目前的锂盐价格对于动力电池行业来讲影响不大,有利于持续维持锂盐价格高位。

  上游布局锂资源,解决原料受制问题。为避免技术单一带来资源受限的被动局面,赣锋锂业(002460)同时具备卤水提锂、矿石提锂和回收提锂工艺,在原材料来源上可以有更多选择。目前卤水资源(SQM供应)和回收料来源都相对稳定,唯一变数是锂辉石的供应,公司通过持续增持Mt Marion 项目权益,并且签署包销协议,已经锁定原料供应,解决了原料受制问题,满足公司未来扩产所需,锂盐产能释放得以加速。

  多品类锂盐组合保证公司持续获益。赣锋锂业(002460)产品组合丰富,覆盖金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、氟化锂、丁基锂等二十余种锂系列产品。根据我们的测算,赣锋锂业主要产品的销量结构中,碳酸锂达到35%,金属锂为33%,这两个是公司主要的产品,但是我们也注意到不同的锂产品有不同的涨价周期和涨价幅度,为了获取更多盈利空间,我们认为赣锋锂业有动力也有能力优化其产品结构,调节不同产品的生产和销售周期,保证公司可以获取超额收益。

  推动产业链向下延伸,深度参与锂电池领域。新能源动力迎来锂电池的爆发式增长,赣锋锂业作为锂深加工行业龙头,锂盐深加工领军地位稳固,同时公司正在积极向下游延伸,加速完成“锂电上下游一体化”的战略布局,预期未来将充分受益于锂电池(特别是动力锂电池)的发展,尽管锂电池行业很热,但公司的发展路径走得也是相当稳健。

  盈利预测与投资建议。基于我们的假设,我们预计公司2016-18年每股收益分别为1.29元、1.58元和1.87元,维持对公司的“买入”评级。西南证券

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